期望值：投资者最有用也最危险的工具

大多数人做投资决策时在"算命"：这只股票会涨吗？这个行业有前途吗？

期望值思维让你换一个问题：如果我做这笔交易100次，平均每次赚多少？

这个转换把你从"裁判"变成"会计"——裁判要判断对错，会计只关心账能不能算平。

公式：赢的概率 × 赢多少 - 输的概率 × 输多少

举例：一笔投资，60%概率涨50%，40%概率跌30%。
期望值 = 0.6 × 50% - 0.4 × 30% = +18%

索罗斯说过："关键不在于你对还是错，而在于你对的时候赚了多少，错的时候赔了多少。"

这就是期望值的核心：胜率40%但盈亏比3:1，比胜率80%但盈亏比1:3好得多。

完美主义病：你不需要每次都对。只要期望值为正，长期你就是赢家。

结果偏见病：亏钱了不等于决策错了。好决策+坏运气=短期亏损，但系统长期有效。

情绪决策病：当你必须填入"概率"和"赔率"两个数字时，你被迫检验自己的乐观是否过度。

以上是教科书会告诉你的好处。下面是大多数人不愿承认的陷阱。

在系统思维的杠杆层级中，期望值计算属于第12层级（参数）——这是效力最低的干预点。

什么意思？你可以在Excel里随意调整胜率和赔率，算出任何你想要的期望值。把胜率从50%调到70%，负期望瞬间变正期望。这叫**"精明能干的无能"**：用精确的计算掩盖模糊的假设。

举个例子：你算出一笔投资期望值很高，但这家公司的商业模式正在被AI颠覆。你输入的"70%胜率"建立在旧世界的假设上，而那个世界正在消失。你的计算精确到小数点后两位，但整个前提是错的。

真正的分析必须深入到结构层：这家公司的护城河还在吗？竞争格局有没有根本性变化？管理层能不能应对转型？这些问题回答不了，再漂亮的期望值计算都是自欺欺人。

期望值计算假设你能无限次重复游戏。赌场可以，你不行。

一个期望值为正但可能让你破产的赌注，对你来说就是坏赌注。数学上赚钱，现实中你死了。

这就是为什么仓位管理比期望值计算更重要。

扔硬币的概率是固定的，50%就是50%。但市场是复杂适应系统——过去的胜率不代表未来。

当你算出"期望值+18%"时，你获得了一种虚假的确定感。你以为自己在做理性决策，其实你只是给直觉套了一层数学外衣。

用它来：管理仓位、平复心态、接受必要的亏损。

不要用它来：代替对商业本质的判断。护城河是不是在崩塌，不是概率计算能告诉你的。

记住：模糊的正确 > 精确的错误

一个大方向对但算不清楚具体数字的判断，比一个算到小数点后两位但假设全错的模型，有价值得多。

期望值是战术工具，不是战略地图。它告诉你怎么下注，不告诉你该不该上这张赌桌。